多家藥企宣告破產(chǎn)

今年以來，多家醫(yī)藥企業(yè)宣布破產(chǎn)，有業(yè)內(nèi)人士表示，實(shí)際的數(shù)字可能遠(yuǎn)大于公布的情況。

1、截至目前，10余家醫(yī)藥企業(yè)宣告破產(chǎn)

據(jù)不完全梳理，開年至今，有超過10家醫(yī)藥企業(yè)宣布破產(chǎn)。

近日，海正藥業(yè)子公司云南生物制藥有限公司向人民法院提交破產(chǎn)重整的申請(qǐng)。海正藥業(yè)方面表示，希望通過重整程序，引入具有資金實(shí)力、管理經(jīng)驗(yàn)等方面優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略投資者，改善云生公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、加快重塑企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，抓住行業(yè)發(fā)展帶來的機(jī)遇。

除海正藥業(yè)外，據(jù)不完全梳理，在今年宣告破產(chǎn)的藥企還有：四川省春雨制藥、譽(yù)衡藥業(yè)和信邦制藥2家上市藥企的大股東譽(yù)衡集團(tuán)、河北富格藥業(yè)有限公司、天津兒童藥業(yè)、蘇州弘健生物技術(shù)有限公司、江蘇新孚康生物科技有限公司、廣州醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)拓展公司越秀區(qū)中藥經(jīng)營(yíng)部、寧夏醫(yī)藥商業(yè)（集團(tuán)）有限公司及其9個(gè)子公司、佛山市華益醫(yī)藥貿(mào)易有限公司、重慶天生制藥有限公司、浙江雙溪制藥有限公司、云南滕耀生物技術(shù)有限公司等。

總的來看，宣布破產(chǎn)的醫(yī)藥企業(yè)既有中藥加工企業(yè)，也有化藥企業(yè)；既有醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)，也有醫(yī)藥商業(yè)公司，并且主要以醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)為主。

上述企業(yè)破產(chǎn)的原因主要有資金鏈斷裂、經(jīng)營(yíng)不善；無法清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)；不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力；因拒絕履行與職工的勞動(dòng)合同糾紛，被法院列為不誠(chéng)實(shí)黑名單，無法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)等。

另有數(shù)據(jù)顯示，去年醫(yī)療健康領(lǐng)域倒閉的企業(yè)達(dá)35家，處于破產(chǎn)申請(qǐng)狀態(tài)的達(dá)22家，以互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和醫(yī)藥流通企業(yè)為主。至于倒閉原因，主要有市場(chǎng)定位問題、資金問題以及外部因素等。

就這一行業(yè)現(xiàn)象，盛山資產(chǎn)執(zhí)行董事樊毅超表示，今年的中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)可謂冰火兩重天，“二八”定律越發(fā)明顯，即20%的企業(yè)集中了80%的資源。

一方面是一、二級(jí)市場(chǎng)頭部生物醫(yī)藥企業(yè)均受到追捧：醫(yī)藥板塊總市值從2015年的2萬(wàn)億增長(zhǎng)到2020年的8萬(wàn)億，千億市場(chǎng)俱樂部的藥企達(dá)12家，港股新上市生物醫(yī)藥企業(yè)超過20家，上半年排名前20的基金中19支為醫(yī)藥主題基金且最高漲幅達(dá)90%，A股2020年1-8月生物醫(yī)藥公司IPO共26家、募資394億元（僅次于半導(dǎo)體板塊），一級(jí)市場(chǎng)融資屢破紀(jì)錄（云頂新耀C輪融資3.1億美元）。

另一方面是在帶量采購(gòu)、醫(yī)保目錄改革、促進(jìn)海外新藥快速進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的各種政策影響下，不少醫(yī)藥公司、特別是小的醫(yī)藥流通商破產(chǎn)了。在新政策、新技術(shù)、新市場(chǎng)日新月異的情況下，加速變革、加速分化其實(shí)并不意外。醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)開始并將加快從“散”到“聚”、從“小”到“大”、從“仿”到“創(chuàng)”的進(jìn)化。醫(yī)藥企業(yè)未來需要更注重創(chuàng)新及壁壘，抱團(tuán)取暖，并購(gòu)及整合將會(huì)是常態(tài)。

2、現(xiàn)階段，中小藥商承壓明顯

就一批醫(yī)藥企業(yè)破產(chǎn)的現(xiàn)象，一位不愿具名的國(guó)內(nèi)藥企高管透露，據(jù)他了解實(shí)際破產(chǎn)的企業(yè)數(shù)字可能遠(yuǎn)大于已知的情況，且破產(chǎn)企業(yè)以中小型醫(yī)藥商業(yè)公司最為突出。

究其原因，上述人士表示，不同于醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的負(fù)債率本身就比較高，且對(duì)于現(xiàn)金流的要求也較高，而毛利率卻表現(xiàn)一般，所以承受風(fēng)險(xiǎn)的能力也相對(duì)較低。在以帶量采購(gòu)為主的多重政策的影響下，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)率下降明顯，加上國(guó)家集采品種之外的大量醫(yī)院用藥仍然沒有解決的回款問題，都給醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金流造成了不小的壓力。

有研究機(jī)構(gòu)就曾針對(duì)醫(yī)藥集團(tuán)剝離商業(yè)板塊的現(xiàn)象分析指出，醫(yī)藥企業(yè)的商業(yè)板塊毛利較低，剝離商業(yè)板塊，對(duì)于企業(yè)的現(xiàn)金流、運(yùn)營(yíng)質(zhì)量、資產(chǎn)負(fù)債率等都有積極影響。

需要看到的是，隨著國(guó)家組織藥品集采的常態(tài)化，集采在品種、品類上還會(huì)持續(xù)擴(kuò)圍，生物制品、中成藥集采的消息也已經(jīng)傳出。也就是說，在更多的品種上，大批配送商還將面臨毛利收縮的局面。

上述人士直言，在一些醫(yī)院回款周期很不樂觀的地區(qū)，甚至不乏醫(yī)藥商業(yè)公司直接被醫(yī)院遲遲不回款拖垮的案例。

相比于國(guó)際的一般水平，我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)公司數(shù)量居高不下，但是整體實(shí)力不強(qiáng)，頭部醫(yī)藥商業(yè)公司的市場(chǎng)份額占比與國(guó)際水平相比仍然有不小的差距。兩票制、帶量采購(gòu)等政策均有提高醫(yī)藥流通行業(yè)集中度的訴求，在行業(yè)集中度提升的過程中，中小醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)自然面臨退場(chǎng)的壓力。

在目前的政策環(huán)境下，有業(yè)內(nèi)人士直言，藥品流通環(huán)節(jié)的利潤(rùn)空間被大大擠壓，眾多醫(yī)藥流通企業(yè)的發(fā)展面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

3、主營(yíng)業(yè)務(wù)不良或是核心原因

就醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)宣告破產(chǎn)的問題，上述業(yè)內(nèi)人士表示，不管是現(xiàn)金流出現(xiàn)問題還是無力償還債務(wù)，核心問題是企業(yè)的生意和主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有搞好。

在他看來，企業(yè)破產(chǎn)說到底是生意的問題，現(xiàn)金流出現(xiàn)問題可能就是銷售出現(xiàn)了問題，銷售出現(xiàn)問題的背后則可能是產(chǎn)品的問題?？偟膩碚f，主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展持續(xù)呈現(xiàn)頹勢(shì)是藥企破產(chǎn)的核心原因。

同時(shí)也必須看到，現(xiàn)金流與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)并不是完全同步的，不同類型的醫(yī)藥企業(yè)對(duì)于現(xiàn)金流的需求情況不同，融資能力也不同。

應(yīng)該說，對(duì)于不同的醫(yī)藥企業(yè)，現(xiàn)金流的警戒線并不一樣，整體發(fā)展態(tài)勢(shì)較好的企業(yè)，一般融資能力也較強(qiáng)，那警戒線就可以樹立的低一些。

上述人士表示，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的參與者，醫(yī)藥企業(yè)比較健康的狀態(tài)應(yīng)該是主營(yíng)業(yè)務(wù)健康，現(xiàn)金流為正，如果現(xiàn)金流是負(fù)的，一旦借貸環(huán)境持續(xù)不樂觀，企業(yè)就可能面臨運(yùn)轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

其進(jìn)一步表示，對(duì)醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)來說，決定其主營(yíng)業(yè)務(wù)情況的主要是質(zhì)量和成本兩個(gè)要素——從質(zhì)量的角度看，企業(yè)如果無法很好的控制產(chǎn)品的質(zhì)量，就無法保證良好的經(jīng)營(yíng)，良好的經(jīng)營(yíng)無法保證，企業(yè)的現(xiàn)金流自然會(huì)出現(xiàn)問題；從成本的角度看，隨著藥品利潤(rùn)率的下行，對(duì)于企業(yè)的成本控制能力的要求越來越高，不少醫(yī)藥企業(yè)在通過原料藥自產(chǎn)、兼并重組等手段控制生產(chǎn)成本，以保持其在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

破產(chǎn)對(duì)于單家醫(yī)藥企業(yè)來說，可能就意味著其在醫(yī)藥行業(yè)這個(gè)大舞臺(tái)上的退場(chǎng)。雖然在這個(gè)舞臺(tái)上劇目上演的頻率有高有低，但是總的來說，隨著潮水來了又退去，舞臺(tái)確實(shí)在一直切換著不同的主角與不一樣的劇情。