苯乙烯 以時間換空間

　　12月苯乙烯市場以振蕩回落為主，此前因需求超預期與進口量減少導致的現(xiàn)貨緊張局面得到緩解。當前市場的關注點在于原油上漲背景下，苯乙烯生產成本抬升與季節(jié)性需求偏弱的博弈。

　　近期國際油價在英國新冠變種毒株事件的刺激下小幅跳水，短期或有回調，但整體上漲趨勢不改。一方面，美聯(lián)儲低利率政策不改，美國國會就9000億美元的新冠病毒紓困刺激法案達成協(xié)議，此舉在于增加居民可支配收入，維持剛需消費；另一方面，疫苗在多國接種推廣的利好持續(xù)發(fā)酵，市場宏觀情緒向好。因為歐美到亞洲的套利窗口仍處于關閉狀態(tài)，遠洋貨源沖擊有限，1月東北亞乙烯供應仍相對偏緊，亞洲市場以盤整態(tài)勢為主。純苯方面，亞洲價格相對歐美市場小幅回落，日韓供應相對充足，國內市場價格高位回落，內外盤價差倒掛，成本支撐尚存。

　　隨著原油及純苯價格此前走高，苯乙烯加工利潤持續(xù)走弱，值得注意的是，部分裝置生產理論利潤已為負值。國內苯乙烯行業(yè)開工平均負荷在83.89%左右，較上周下降2.21%，青島海灣化學裝置臨時停車，常州東昊裝置檢修，故整體開工水平小幅下滑。但是目前華東現(xiàn)貨市場觀望情緒濃厚，加上北方市場近期供需持續(xù)疲弱，部分貨源陸續(xù)南下補充華東，持續(xù)打壓企業(yè)挺價心態(tài)，苯乙烯成交重心不斷下挫。

　　明年產業(yè)擴產預期猶在，預計將有400萬噸新增產能投產，包括中化泉州(45萬噸)、天津渤化(45萬噸)、中海殼牌(70萬噸)三個大項目的投產，對遠月合約產生一定的壓力。同時，下游擴產速度不及上游，產業(yè)利潤話語權會向下游企業(yè)轉移。

　　據(jù)統(tǒng)計，江蘇苯乙烯主流罐區(qū)庫存總量為4.85萬噸，環(huán)比上漲0.73萬噸；其中貿易現(xiàn)貨量約3.8萬噸，環(huán)比上漲0.78萬噸。受長江口兩船相撞事件影響，約有萬噸船貨因近日封航延遲抵港，上周到貨總量約1.4萬噸，不及市場預期。考慮到美金貨源多于12月尾抵港，華東港口解封，預計本周短期到船量有一定增多，現(xiàn)貨市場存在一定的壓力。

　　下游需求分化，當前處于EPS消費淡季，需求萎縮明顯，裝置平均開工在64%左右，局部地區(qū)EPS廠家裝置存停車或減產操作，下游工廠產銷薄弱，以剛需采購為主。目前EPS廠商心態(tài)偏悲觀，國內PS裝置平均開工率在69.3%左右，企業(yè)生產理論利潤較在600元/噸左右，較上周有所下滑。當前苯乙烯原料走勢偏弱，下游仍存觀望心態(tài)。東南亞市場盡管GPPS需求疲軟，但是冰箱專用料訂單較多，HIPS需求仍然強勁，或將持續(xù)至1月。國內ABS平均開工率在103%左右，企業(yè)依舊維持高負荷工作，11月汽車產銷延續(xù)增長勢頭，產銷量均創(chuàng)年內新高，其中銷量已連續(xù)7個月增速保持在10%以上，所以ABS用量較多且利潤情況良好，ABS企業(yè)理論盈利在5900元/噸左右。值得注意的是，只依靠ABS消費難以支撐苯乙烯價格，苯乙烯需求支撐偏弱。

　　整體來看，英國新冠變種毒株事件影響仍有待觀察，國際油價風險較大。短期油化工品種資金關注度不高，回調的可能性較大。雖然苯乙烯期現(xiàn)基差較大，但國內部分下游需求放緩，現(xiàn)貨市場交投冷清局面難有改觀，建議投資者保持觀望，暫不考慮做多EB2102合約。（化工網）