http://china.chemnet.com/ 2020-11-04 10:11:51 中信建投期貨
裝置檢修力度減弱
10月下旬,隨著下游市場產(chǎn)銷轉(zhuǎn)淡,PTA需求支撐力度減弱,期價(jià)再度進(jìn)入連續(xù)下跌模式,并且月末國際油價(jià)連續(xù)重挫更令PTA期價(jià)加速下跌,10月30日PTA期貨主力合約收于3360元/噸,近半年來首度跌破3400元/噸。
海外疫情形勢仍然嚴(yán)峻
進(jìn)入10月,隨著天氣轉(zhuǎn)冷,新冠肺炎疫情防控壓力再度加大。根據(jù)世界衛(wèi)生組織統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),全球日新增確診病例數(shù)自10月中下旬開始明顯增加,其中10月31日新增確診病例數(shù)545114例更是創(chuàng)下3月以來新高;除了一直居高不下的美國以外,此前疫情形勢已有所好轉(zhuǎn)的歐洲多國新增確診病例數(shù)也再度攀升,并創(chuàng)下疫情開始以來新高。再度嚴(yán)峻的疫情形勢打擊歐洲多國經(jīng)濟(jì),歐洲央行行長拉加德日前表示,“由于歐洲疫情的死灰復(fù)燃和遏制措施的加強(qiáng),歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇‘失去了動(dòng)力’,對短期前景構(gòu)成了不利影響”。
PTA供給將會再度提升
進(jìn)入11月,國內(nèi)PTA裝置檢修計(jì)劃明顯減少,雖然逸盛大化375萬噸/年裝置自11月2日開始停車檢修,但除此之外僅有揚(yáng)子石化、亞東石化以及四川能投等幾套年產(chǎn)能在100萬噸以下的小型裝置存在檢修安排??紤]到前期檢修的數(shù)套大型裝置將在11月初重啟復(fù)產(chǎn),且新鳳鳴2期新裝置將在11月初滿負(fù)荷,后期國內(nèi)PTA供給將再度提升。截至11月2日,國內(nèi)PTA裝置日度開工率為86.11%,較2019年同期提升1個(gè)百分點(diǎn);按照目前國內(nèi)PTA有效產(chǎn)能計(jì)算,國內(nèi)PTA日產(chǎn)量約為13.18萬噸,較2019年同期增加2.37萬噸。
聚酯市場交投歸于平淡
在連續(xù)數(shù)周的高產(chǎn)銷后,下游企業(yè)補(bǔ)庫基本結(jié)束,并且由于除短纖外其余品種加工利潤較差,企業(yè)對于原料價(jià)格連續(xù)上漲的接受程度有限,因此雖然聚酯裝置開工尚未穩(wěn)定,但市場交投在10月下旬已歸于平淡,單日產(chǎn)銷僅有50%左右,與此前連續(xù)“破百”的周均產(chǎn)銷相比降溫明顯。截至11月2日,國內(nèi)聚酯裝置日度開工負(fù)荷為86.49%,較2019年同期下降0.79個(gè)百分點(diǎn)。10月29日當(dāng)周,國內(nèi)聚酯切片周均產(chǎn)銷為37.51%,較2019年同期下降25.49個(gè)百分點(diǎn);滌綸短纖與長絲周均產(chǎn)銷分別為39.29%、39.14%,較2019年同期分別下降63.71、45.46個(gè)百分點(diǎn)。
PTA庫存壓力仍然較大
10月,由于國內(nèi)裝置檢修增多,使得PTA裝置開工較前期高位明顯下降,PTA供給也因此有所下滑,不過新鳳鳴2期投產(chǎn)了其中一條線110萬噸/年產(chǎn)能裝置,一定程度上彌補(bǔ)了裝置檢修所損失的產(chǎn)能,因此近期國內(nèi)PTA社會庫存雖連續(xù)去庫,但幅度相對較為有限。隨著近期多套裝置重啟復(fù)產(chǎn),PTA供給將有所增加,而需求卻難有進(jìn)一步提升,PTA社會庫存恐將再度累庫,庫存壓力仍然較大。截至10月末,國內(nèi)PTA社會庫存為386.97萬噸,環(huán)比9月末減少8.03萬噸,較2019年同期大幅增加244.97萬噸。
圖為PTA社會庫存變化(單位:萬噸)
綜上所述,11月國內(nèi)PTA裝置檢修力度較小,加之新鳳鳴2期裝置全線投產(chǎn),國內(nèi)PTA供給將有所提升。在終端補(bǔ)貨基本結(jié)束、海外疫情形勢再度加重等因素影響下,后期PTA需求難言樂觀。PTA社會庫存持續(xù)處于近400萬噸的“天量”,高庫存壓力還將持續(xù)對PTA期價(jià)形成壓制。我們認(rèn)為,后期PTA整體走勢仍然偏弱,時(shí)隔半年再度跌破3400元/噸或許只是“寒冬”的開始。(化工網(wǎng))