苯乙烯 進(jìn)退兩難

　　在國(guó)際原油價(jià)格走高、出口增加、庫(kù)存低位的背景下，苯乙烯強(qiáng)勢(shì)格局不改。不過，由于下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期，苯乙烯上漲空間受限，后期恐高位振蕩。

　　由于OPEC+復(fù)產(chǎn)推遲，國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)上沖，對(duì)苯乙烯價(jià)格形成支撐。與此同時(shí)，國(guó)外裝置停車，出口處于高位的狀況有望延續(xù)。不過，目前苯乙烯的需求雖然復(fù)蘇，但不及預(yù)期，所以苯乙烯上漲受阻。

　　成本支撐作用較強(qiáng)

　　2020年11月以來，受OPEC復(fù)產(chǎn)力度低于市場(chǎng)預(yù)期以及新冠肺炎疫苗開始在全球主要經(jīng)濟(jì)體接種的影響，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲，WTI原油由2020年10月底的36美元/桶漲至今年2月底的63美元/桶，漲幅達(dá)到75%。2月底以來，市場(chǎng)認(rèn)為，隨著國(guó)際原油價(jià)格上漲，OPEC+可能會(huì)加快復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，但在3月4日OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上，產(chǎn)油國(guó)認(rèn)為，受疫情的影響全球經(jīng)濟(jì)仍然非常脆弱，所以將目前的減產(chǎn)力度延長(zhǎng)至4月。

　　與此同時(shí)，沙特宣布繼續(xù)執(zhí)行100萬桶/日的自愿減產(chǎn)；俄羅斯和哈薩克斯坦雖然獲準(zhǔn)增產(chǎn)，但額度僅為13萬桶/日和2萬桶/日，相較于700萬桶的減產(chǎn)額度可以忽略不計(jì)，并且這部分額度主要用于滿足兩國(guó)國(guó)內(nèi)需求。從目前的情況來看，雖然隨著天氣轉(zhuǎn)暖，歐美取暖油需求會(huì)下降，但在OPEC+復(fù)產(chǎn)推遲和全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇的大背景下，國(guó)際原油價(jià)格整體偏強(qiáng)的格局不會(huì)改變，這對(duì)油化工品起到較強(qiáng)的支撐作用。

　　強(qiáng)勁出口有望延續(xù)

　　受國(guó)外需求向好、出口增加的影響，國(guó)內(nèi)苯乙烯港口庫(kù)存低于往年同期。截至2月28日，苯乙烯華東港口庫(kù)存為20.05萬噸，較去年同期下降9.48萬噸，同比下降32.10%；華南港口庫(kù)存為3.43萬噸，較去年同期下降3.58萬噸，同比下降51.07%。受美國(guó)極端低溫天氣的影響，當(dāng)?shù)乇揭蚁┥a(chǎn)企業(yè)裝置停車，苯乙烯供應(yīng)出現(xiàn)缺口。

　　與此同時(shí)，歐洲等國(guó)的苯乙烯裝置也降低負(fù)荷，國(guó)際市場(chǎng)苯乙烯缺口持續(xù)擴(kuò)大。據(jù)隆眾資訊預(yù)估，3月國(guó)內(nèi)苯乙烯出口訂單量將達(dá)到7萬—8萬噸，而通常情況下苯乙烯出口量較多的月份也不過3萬—4萬噸，由此看來國(guó)外的需求強(qiáng)勁。國(guó)外苯乙烯價(jià)格走高，國(guó)內(nèi)苯乙烯出口套利存在空間，并且這種格局有望延續(xù)到4月。因此，苯乙烯出口需求強(qiáng)勁有望延續(xù)，國(guó)內(nèi)苯乙烯價(jià)格受到較為強(qiáng)勁的支撐。

　　國(guó)內(nèi)苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存同樣處于偏低水平。截至3月4日，國(guó)內(nèi)苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存為14.22萬噸，較去年同期下降3.45萬噸，下降幅度為19.51%。目前，國(guó)內(nèi)苯乙烯非一體化裝置生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)約為800元/噸，較上月下降，但國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存偏低，企業(yè)的生產(chǎn)積極性并沒有降低，苯乙烯開工負(fù)荷處于86.26%的偏高水平，市場(chǎng)去庫(kù)存和供應(yīng)壓力有限。

　　下游需求難有起色

　　目前，國(guó)內(nèi)苯乙烯下游開工負(fù)荷上升，但力度不及預(yù)期。截至3月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)EPS開工負(fù)荷為65.04%，環(huán)比上升14.38個(gè)百分點(diǎn)；PS開工負(fù)荷為78.56%，環(huán)比上升1.49個(gè)百分點(diǎn)；ABS滿負(fù)荷運(yùn)行，環(huán)比上升3.5個(gè)百分點(diǎn)。隨著苯乙烯價(jià)格持續(xù)上升，苯乙烯下游利潤(rùn)持續(xù)壓縮，下游企業(yè)對(duì)高價(jià)苯乙烯具有抵觸情緒。受此影響，國(guó)內(nèi)多條PS裝置再次停車，下游難以將成本傳導(dǎo)給終端需求，所以苯乙烯需求復(fù)蘇不及預(yù)期，這限制了苯乙烯的漲幅。筆者認(rèn)為，后期苯乙烯料處于高位振蕩格局，建議多單逐步止盈。（化工網(wǎng)）