隨著多項鼓勵中醫(yī)藥發(fā)展的政策出臺，國內中醫(yī)藥產業(yè)正逐漸復興。A股市場上，今年以來（截至5月19日，下同），中藥板塊僅有21家下跌，占比28%。
其中，A股市場包含老字號的12家中藥企業(yè)更是全部上漲，股價平均漲幅近30%。
傳統(tǒng)中藥老字號業(yè)績大比拼，誰能扛起振興中藥大旗？
01、一季度喜迎開門紅，市值增加746億
本文選取的12家傳統(tǒng)中藥老字號包括同仁堂、云南白藥、東阿阿膠等擁有百年甚至千年歷史，是國民眼中的金字招牌。
今年一季度，12家傳統(tǒng)中藥老字號藥企均實現(xiàn)了凈利潤同比增長，凈利潤同比增長率均值高達46.6%，其中貴州三力、東阿阿膠、達仁堂凈利潤同比增長超過100%。
貴州三力
貴州省內唯一一家百年老字號藥企德昌祥的破產重整投資人，2022年2月以2.32億元收購德昌祥。德昌祥擁有69個批準文號，9個獨家品種，其“龍鳳至寶丹傳統(tǒng)中藥制作技藝”婦科再造丸和杜仲補天素丸是貴州省級非物質文化遺產。
今年一季度，貴州三力實現(xiàn)收入3.49億元，同比增長119.92%，歸母凈利潤0.55億元，同比增長131.49%。主要是由于12月以來，咽喉疾病治療需求大增，公司核心產品開喉劍快速放量，2022年開喉劍占收入比重高達89%。
東阿阿膠
主導產品“東阿”牌阿膠具有2500多年歷史，漢唐至明清一直是皇家貢品，近三年著力打造“藥品+健康消費品”雙輪驅動業(yè)務模式，連續(xù)實現(xiàn)三年業(yè)績同比增長。2023年一季度實現(xiàn)凈利潤2.3億元，同比增長100.86%。
整體而言，傳統(tǒng)中藥老字號一季度業(yè)績暴增主要是受到疫情后需求提振影響，感冒藥、院內藥等品類的銷售均迎來大幅增長，同時兼具醫(yī)藥、保健消費屬性的品類在疫情后實現(xiàn)恢復性增長。
傳統(tǒng)中藥老字號一季度業(yè)績情況（單位：億元）
數(shù)據(jù)截至：2023.03.31
在中醫(yī)藥板塊業(yè)績全面向好的背景下，資本市場上，傳統(tǒng)中藥老字號也迎來普漲。
今年以來，12家傳統(tǒng)中藥老字號股價均實現(xiàn)正增長，平均漲幅29.2%，總體市值增長746億元。
其中，股價漲幅最高的是達仁堂。從2023年初的29.1元/股，上漲至50.27元/股，漲幅達72.75%。達仁堂的主要產品包括速效救心丸、通脈養(yǎng)心丸、清肺消炎丸等中成藥，一季度凈利潤4.01億元，同比增長100.79%，遠超預期。
傳統(tǒng)中藥老字號中市值最高的是片仔癀，總市值1845.25億元，是第二名云南白藥的近兩倍。
5月，片仔癀對外公告錠劑大幅提價，單粒價格從590元上調到760元，漲幅達到28.8%。消息一出，股價直接漲停，并帶動中藥板塊集體爆發(fā)，龍頭效應可見一斑。
雖然片仔癀的總市值遙遙領先，但最賺錢的老字號卻另有其人。
白云山是國內中藥行業(yè)品種最全、中華老字號品牌最多、產值最大的中藥企業(yè)，中藥品種多達400余種，涵蓋了幾乎所有的傳統(tǒng)中藥分類。同時，白云山還有王老吉涼茶、保濟丸、烏雞白鳳丸等知名品牌。
今年一季度，白云山實現(xiàn)營收216.29億元，同比增長5.31%；凈利潤19.09億元，同比增長5.70%，營收和凈利潤均在老字號中排名第一。
02、出海還是轉型，老字號們如何突圍？
面對國內中藥產業(yè)的現(xiàn)實困境，近年來，我國出臺了一系列政策，加大對中醫(yī)藥產業(yè)的扶持力度，鼓勵中藥產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。
在政策紅利下，中藥老字號們一方面?zhèn)鞒袀鹘y(tǒng)制藥技藝，深挖品牌價值，擴大銷售渠道，嘗試將中藥推廣至全球市場；另一方面加快產品創(chuàng)新步伐，積極拓展新業(yè)務，尋找新的利潤增長點。
中藥“出海”方面，由于我國中藥領域發(fā)明專利尚無突破性進展，且中藥的成分與作用難以像西藥那樣獲得科學界定，國外為中藥入市設置的門檻都很高。
面對復雜嚴峻的市場環(huán)境，同仁堂國藥作為同仁堂的出海平臺，一直被寄以厚望。截至2022年底，同仁堂國藥業(yè)務網絡覆蓋亞洲、大洋洲、北美洲、歐洲主要國家及地區(qū)，全球擁有零售終端73家。2022年，同仁堂境外業(yè)務收入11.2億元，同比增長23.71%，境外業(yè)務毛利率高達71.98%，遠超境內業(yè)務的46.82%。
在轉型路徑方面，“大健康”領域是老字號們轉型的主要方向。中藥轉型大健康有著先天性的優(yōu)勢，中醫(yī)講究“藥食同源”，在完善的研發(fā)和質量控制體系下，中藥企業(yè)從藥品到食品的跨越幾乎不存在技術壁壘。
云南白藥作為全國唯二擁有“絕密”配方的中藥企業(yè)，在原始業(yè)務遭遇天花板后，2014年推出云南白藥牙膏，自此找到新的業(yè)務增長點。2022年，云南白藥牙膏市場份額占比24.4%，穩(wěn)居國內牙膏市場第一，其以日化為主的健康產品事業(yè)部主要業(yè)務收入首次突破60億。
除此以外，也有老字號企業(yè)向著高端仿制藥、化學藥或生物藥轉型。同時，在國家鼓勵中藥創(chuàng)新的政策下，中藥創(chuàng)新藥研發(fā)也加快了步伐，2022年，共有6款中藥創(chuàng)新藥獲批。
無論何種轉型方向，加強新產品的科研、學術和循證醫(yī)學方面的投入，重視創(chuàng)新發(fā)展，已然是中醫(yī)藥產業(yè)崛起的必經路徑。
03、結語
在改革浪潮下，傳統(tǒng)中藥老字號在穩(wěn)住基本盤的同時，也正在積極跳出“舒適圈”，主動嘗試創(chuàng)新變革。憑借龐大穩(wěn)定的現(xiàn)金流，老字號們擁有更多的試錯成本，未來誰將帶領中藥重新崛起，我們拭目以待。
參考資料：各大公司年報、半年報、季報、官網
