原油 沖高乏力

　　受伊朗核物理專家遇襲身亡以及OPEC+延長(zhǎng)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)的影響，11月以來，國(guó)際原油價(jià)格大幅攀升，但隨著市場(chǎng)對(duì)利多因素的消化，近期國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)上漲乏力跡象。

　　伊朗局勢(shì)再度緊張

　　11月27日，伊朗高級(jí)核物理學(xué)家法克里扎德在德黑蘭遭遇襲擊，經(jīng)搶救無效身亡。法克里扎德是伊朗核項(xiàng)目的主要負(fù)責(zé)人，他的遇刺意味著伊朗在核領(lǐng)域的工作受到極大影響。12月1日，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)一名高級(jí)指揮官在敘利亞和伊拉克接壤的邊境地帶，遭到不明武裝無人機(jī)的襲擊后身亡。短短幾天時(shí)間，伊朗兩名要員遇刺，激發(fā)了伊朗國(guó)內(nèi)大規(guī)模的抗議游行，伊朗聲稱將對(duì)美國(guó)進(jìn)行報(bào)復(fù)。

　　伊朗局勢(shì)的急劇惡化導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)中東原油供應(yīng)穩(wěn)定的擔(dān)憂加劇。從年初伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)高級(jí)將領(lǐng)蘇萊曼尼遇刺后伊朗的表現(xiàn)來看，伊朗處于相對(duì)劣勢(shì)，它和美國(guó)及其盟友直接爆發(fā)大規(guī)模沖突的概率較低。因此，待市場(chǎng)情緒宣泄完畢，地緣政治對(duì)原油價(jià)格的支撐作用將減弱。不過，仍然需要關(guān)注伊朗通過親伊朗的武裝力量向美國(guó)及其盟友發(fā)動(dòng)小規(guī)模襲擊的可能，一旦出現(xiàn)類似去年沙特最大油田遭遇襲擊事件，就會(huì)引發(fā)油價(jià)的大幅走高。

　　OPEC+減產(chǎn)存在變數(shù)

　　今年二季度，受疫情影響，國(guó)際原油價(jià)格深度下挫，一度出現(xiàn)負(fù)值，各產(chǎn)油國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況惡化。為了穩(wěn)定油價(jià)，OPEC+在上半年達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議。該協(xié)議規(guī)定，今年5—6月，OPEC＋減產(chǎn)970萬桶/日；今年7—12月，減產(chǎn)770萬桶/日；明年1—4月，減產(chǎn)580萬桶/日。然而，四季度以來，西歐疫情反復(fù)，為了控制疫情，各國(guó)重新實(shí)行封國(guó)措施，這導(dǎo)致成品油消費(fèi)再次收縮。OPEC11月月報(bào)預(yù)估，今年全球原油需求量為9001萬桶/日，較10月報(bào)告下調(diào)28萬桶/日。與此同時(shí)，該報(bào)告預(yù)估，明年全球原油消費(fèi)量為9626萬桶/日，較10月報(bào)告下調(diào)58萬桶/日。

　　全球原油供應(yīng)過剩問題加劇，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，為了穩(wěn)定油價(jià)，OPEC+將維持目前減產(chǎn)額度至明年一季度，甚至明年上半年。但本周一，在OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議的前期會(huì)議JMMC會(huì)議上，各國(guó)并沒有對(duì)減產(chǎn)達(dá)成一致。目前，包括沙特和俄羅斯在內(nèi)的多數(shù)產(chǎn)油國(guó)支持維持目前的減產(chǎn)力度至明年一季度，而阿聯(lián)酋和哈薩克斯坦持反對(duì)意見，部分國(guó)家也對(duì)減產(chǎn)配額分配表示不滿，這導(dǎo)致減產(chǎn)存在一定不確定性。

　　目前來看，維持減產(chǎn)力度至明年一季度是市場(chǎng)的普遍預(yù)期。由于市場(chǎng)對(duì)這一利多已經(jīng)反應(yīng)得較為充分，即使OPEC+最終延長(zhǎng)減產(chǎn)期限至明年一季度，油價(jià)也難有進(jìn)一步提振，除非OPEC+超預(yù)期延長(zhǎng)減產(chǎn)期限或者加大減產(chǎn)力度，而這種可能性極低。

　　后市預(yù)測(cè)

　　短期內(nèi)，受伊朗局勢(shì)動(dòng)蕩以及OPEC+延長(zhǎng)減產(chǎn)期限預(yù)期的影響，國(guó)際原油價(jià)格較為堅(jiān)挺，但除非小概率的伊朗局勢(shì)急劇惡化和OPEC+減產(chǎn)決議超預(yù)期，否則油價(jià)在當(dāng)前的供需格局之下很難持續(xù)上行。（化工網(wǎng)）